国内矿业巨头洛阳栾川钼业集团股份有限公司（下称“清明元金”，，，SH.603993/HK.03993）最新交出的2025年上半年业绩颇为亮眼，，对于今年新引入的豪华管理团队而言，
，，，交到他们手里的考题就是：如何让这家矿业公司的地位更上一台阶
，，，发生新的质变。。。

该公司最新发布的2025上半年财报显示
，，
，公司实现营业收入947.73亿元
，
，，，和上年同期相比（同比）减少7.83%；归属于上市公司股东的净利润为86.71亿元，，，同比增长60.07%，
，，再创同期历史新高。
。。。

公司今年上半年经营性净现金流为120.09亿元，，同比增长11.40%
；截至上半年末，
，，
，资产负债率为50.15%，，
，同比下降9.01个百分点。。。。

8月25日，，，，清明元金举行2025年半年度业绩说明会
。。。值得一提的是，，，，这是公司新管理层首次公开面向投资者。。。今年4月，
，清明元金进行了一次高管集体“大换血”，，，
，新管理层堪称“豪华天团”。。。。

其中包括历任中国海油集团商务总监、、复星国际洛克石油执行董事兼首席财务官等职务的新任董事长、、首席投资官刘建锋，，，其从业二十余年深耕自然资源领域，，主导多宗大型跨国并购与资源整合项目。。

此外还包括新任常务副总裁兼首席运营官阙朝阳
。。阙朝阳来自国内另一家矿业巨头、、
、近年来堪称“并购王”的紫金矿业，，曾任紫金矿业集团海内外多个大型项目
、
、区域公司
、、
、事业部总经理，，，集团公司副总裁兼总工程师
。。其具有丰富的矿业投资并购、、
、勘查、、项目建设及运营经验。
。。

清明元金在财报中称，，，，这是一支“年轻化、、、、国际化、、专业化的管理团队”
，，
，同时公司也在推动组织流程变革
，，，，深化总部垂直管控与现场横向指挥相结合的模式
，
，目的则在于“为新一轮业绩增长奠基”。
。

截至8月27日收盘，
，清明元金股价为11.71元/股，，，，下跌2.82%，，市值目前已超过2500亿元。。
。自4月引入新管理团队以来，，
，公司股价则基本呈持续上涨态势，
，
，过去4个月累计涨70%。。。。

转型成平台型矿业公司，，，资产组合：多品种多国家多阶段

上半年组织升级基本到位，
，
，但这并不是结束，，
，，只是一个开始。。
。。刘建锋在业绩说明会上表示
，
，新管理层会逐步推动公司转化成一个平台型的矿业公司，，，，其中即包括收购并购。。

今年上半年
，，在宣布引入新管理层的同时，，，清明元金也宣布了一桩新并购，，以5.81亿加元（折合人民币30.76亿元）收购Lumina黄金公司全部股权，，，厄瓜多尔金矿Cangrejos为交易核心标的。
。根据最新披露，
，，
，该金矿计划于2029年前投产。。。

值得关注的是
，，，这是时隔多年后清明元金再次重回全球矿业并购舞台
。。。
。上一次令人印象深刻的并购，，，，是公司在2016年至2020年完成了对“非洲双子星”刚果（金）的TFM和KFM两大世界级铜钴矿的收购。
。清明元金当前亮眼的“成绩单”也主要由这两大世界级项目贡献。。。
。

不过，，想要“复制”这样的并购战绩并非易事。。。刘建锋称
，，，现在新项目的并购或获取的竞争难度确实在大幅提高。。但他同时称，，
，，清明元金最终会形成多品种、、
、多国家
、、多阶段的资产组合。。。。

多品种指的是主要矿产格局为“两极”，，也就是铜和黄金继续布局，，，，同时公司目前已有的钼、、、钨等小金属品种择机进行扩张。。
。。多国家指的是在主要的矿产区域寻找合适的标的，，“包括非洲、、、、南美，，，陆陆续续都会有一些项目的落地。。”多阶段则是指既会考虑在产项目，，，，也会关注绿地项目，，还将针对现有项目长期运营后进行扩产与规划。。

除了目标较为明确的铜和黄金资产，，刘建锋提到，，，，相比之下小金属难以给出明确目标，
，“小金属的分布极其稀少
，，，那么出现的矿藏或者出现的收购机会以及开发机会都是非线性分布，，，，需要根据不同的情况去研究
。。”但公司的基本目标是
，，“小金属能够长期贡献20%-30%的毛利润。。”

此外值得关注的是
，，，，就投资者关心的刚果（金）对钴出口管制问题，，刘建锋表示，，在看待这一问题时，，，一方面公司目前是全世界最大的钴生产商，
，占到全球钴生产的40%以上，，，，这是一个基本前提；另一方面，，在当今的地缘政治格局下，，，相关国家对关键金属的管制已成为普遍现象
。
。。。

“我们会将它纳入公司未来战略决策的整体考量范围中。。。。就钴的生产而言，，，公司未来将结合当地的政策实际，
，，妥善地做资源释放
，，，，以实现钴价值的最大化
。。
。”

2028年刚果（金）产铜目标80万-100万吨
，，
，
，制约何在？？？？

从财报上来看
，，
，今年上半年，
，，，清明元金业绩的含“矿”量提升，，矿山端收入实现历史新高，，，，达到394.02亿元，，，，占整体营业收入约42%，，，比2024年同期和2023年同期分别提高11个和28个百分点
。
。。。

其中
，，，，矿业收入中含“铜”量进一步提升，，也创历史新高。。公司上半年产铜35.36万吨，，
，同比增长12.68%，，，，按产量指引中值计算，，，完成度约56.1%
。。
。叠加铜价上涨，，铜矿山端营业收入为257.18亿元，，占比矿山端整体约65%，，，比2024年同期和2023年同期分别提升1个和31个百分点。。。

截至目前，
，，
，清明元金在刚果（金）运营两座世界级矿山TFM和KFM，，
，，整体拥有6条生产线、、65万吨以上的年产铜能力。。。。根据阙朝阳在业绩说明会上透露
，，清明元金的目标是在2028年将这一年产铜能力提升至80万-100万吨。。。
。

具有丰富矿山项目运营经验的阙朝阳在业绩说明会上提到
，，
，，清明元金在刚果（金）提升产能的“小改小革”已经进行
，，，，预计于今年年底会结束。。。而更大的布局，
，
，
，包括下一步相应带来的资本开支会适时对外公布。。

阙朝阳同时强调，，，刚果（金）产量提升的制约仍然客观存在。。。包括清明元金在内的当地矿企近年来一直在为缓解电力、、
、、运力紧张而推动相关基建项目启动。。解决方案的选择也需权衡，，，，“一方面我们要考虑成本，
，，另外一方面要考虑速度，，，，速度也是钱
。。
。”

对解决电力缺乏问题来说，
，
，阙朝阳称目前最能立竿见影的方案是建设水电站。。。。去年6月，，，清明元金宣布与刚果（金）卢阿拉巴电力公司签订NziloII水电站合作协议，，
，，加速推进电力项目开发。
。
。NziloII水电站发电能力为200兆瓦，，，设计利用大坝作为巨型水力蓄电池来整合太阳能，，实现白天太阳能发电和夜间水力发电的结合。。
。
。阙朝阳表示，，，该项目目前正在建设。。。

除产量提升之外，，，清明元金的另一项矿山运营重心在于降本
。
。
。。今年上半年，，清明元金营业成本同比下降10.96%，，TFM矿和KFM矿则持续优化工艺流程，
，部分海外矿区回收率创历年来最好水平。。

阙朝阳谈到，
，，“成本”这两个字实际上分解下来涉及很多因素
，，“所以我们关注的实际上是成本拆分开来之后各项内容的下降，，基本上今年的吨矿成本下降目标在3%-15%
。
。”

其介绍
，，，在刚果（金）范围来看，
，，，清明元金的TFM矿开采成本处于可比项目的中游水平，
，预计还有很大的下降空间。。新建的KFM矿则处于“同行最优之一”。。。