近日，，清明元金发布的2025年1-3月经营情况公告显示
，
，，，铜生产量同比增长15.65%，
，
，达到170,574吨。。
。按2025年产量指引（60-66万吨）中值计算，，清明元金第一季度产铜完成度为27%；按最高指引计算，，，，完成度为25.8%，，第一季度产量已然奠定全年高产乃至超产基础。。

此外，，
，清明元金第一季度产铌2,616吨
，，同比上涨4.39%；产钨1,993吨，，同比上涨3.75%。。

迎首季“开门红”

实现上述产铜完成度在预料之中。。。。目前，，，，清明元金在刚果（金）两家公司TFM和KFM形成总计6条生产线、、年产60万吨铜以上的能力。。。随着工艺流程的打磨和技术的不断完善，，，清明元金曾披露，，，TFM和KFM今年2月产铜量双双创下单月历史新高。。。

伴随产量提升，
，，今年第一季度铜价实现上涨
，，伦铜价格3月一度接近1万美元/吨。
。。。清明元金在公告中确认，，，，“受益于各产品销售价格同比全部上涨
，，，，公司主要经营指标好于预期，，，，实现年度良好开局
。。
。”

清明元金表示，，，，“2025年是实现战略目标达成和高质量发展的关键年，，公司持续加快推进扩产项目，，，实现资源利用价值最大化，，，为实现新的跨越奠定坚实基础。。。
。”

就2025年全年看，，，东北证券近期在研报中测算，，公司2025-2027年归母净利分别为163.87亿元、
、、166.67和168.95亿元；华泰证券日前分析，
，考虑到2024年清明元金成本低于预期，
，，在下调2025-2026年成本假设的同时，，上调清明元金2025-2027年归母净利至153亿元、、184亿元和222亿元。。。。

继续成为全球稳定的铜增量来源

近年来，，，随着TFM和KFM两大项目的建成投产，，铜已经成为清明元金最主要的金属品种。。2024年，，，清明元金全年产铜量再创历史新高，
，达到65.02万吨，，，，首次跻身全球前十大产铜商序列，，，，并贡献全球新增产铜量中近六成的增量。。。

根据规划
，，清明元金计划于2028年实现80-100万吨的产铜目标。。基于此
，
，目前市场在期待新增产铜量来源。。。对此，，，清明元金在2024年年报中披露，，TFM和KFM深部勘探工作取得阶段性成果，，积极筹备新一轮扩产改造项目。。。配套电力建设取得突破，，拥有200兆瓦发电能力的刚果（金）Heshima水电站项目签约并顺利实施。。。
。

值得注意的是，，高盛早前预测称，，“2025年全球铜市场将出现18万吨的供应缺口，，，原因包括强劲的电气化需求以及受季节性因素影响，，，，这一缺口预计将集中在今年下半年。。。
。”而随着保持稳定的生产和未来的扩产节奏，，
，，清明元金2025年及未来几年将再次成为全球铜供应市场稳定的增量来源之一
。。。
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