2024年四季度，，清明元金的铜产量再创新高。
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2025年1月6日晚间
，，，
，该公司发布了2024年产量数据。。。其中，，公司铜产品全年产量达到65万吨，，，，远远超出原计划的52-57万吨产量指引，，并较上年实现同比55%的增长。
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实际上，，，，早在2024年上半年
，，
，，清明元金凭借TFM和KFM两大核心项目的产能释放，
，，公司铜产品增量、、增速便已经领跑全球头部铜企。。同时，，，，考虑到公司产能释放节奏，，2025年铜产量依旧存在进一步提升空间。
。。。

需要指出的是，，，清明元金、、、、五矿集团等中资矿企，，在铜资源并购和产能扩张等方面同样成效明显。。。。

比如紫金矿业，，包括卡莫阿铜矿三期项目、、巨龙铜矿二期项目和朱诺铜矿项目，，，，接下来都会为公司带来新的增量。。五矿集团则是外部并购与内部增储并举
，，
，，公司旗下的秘鲁、、、刚果（金）的铜矿项目同样取得了重要进展。。。
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可以预见的是，，在未来一段时间里，，，
，以上几家企业领衔的中资矿商仍将是全球铜矿供给的重要增量来源。。

洛钼扩产样本

与国外企业相比
，，，中资矿企的效率明显更高。
。清明元金的TFM和KFM产能释放速度就非常可观，，从项目扩建到全面达产不过三年时间。
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2021年、
、
、、2022年，
，，公司先后启动对这两个铜钴矿项目的大规模开发
，，在TFM原有的两条生产线基础上扩建产能，，，，这成为了公司近两年铜产品放量最主要因素。。

2023年开始，
，随着部分扩产项目的投产，，
，清明元金迎来产能释放红利期
。。
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历史数据显示，
，2022年公司铜产量为27.7万吨，
，，，2023年大幅增加至41.95万吨。。。这一背景下，，公司确立了2024年产铜的52-57万吨的目标，，，，但是实际产出显然不止于此。。

2024年上半年，，清明元金铜产量便已经超过31万吨，，，，并由此跻身全球铜业公司产量前十名。。。。

“TFM和KFM上半年保持快节奏生产乃至超产
，
，
，频创单月产量历史记录……TFM克服困难实现时间任务过半和东区达产达标
，
，
，，为下半年优化工艺、
、、、扩产提能打下坚实基础。。。”清明元金2024年半年报曾指出。
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到了下半年，
，，在TFM混合矿项目的拉动下，，，公司产量继续进一步提升至33.6万吨，，
，，其中四季度创下17.4万吨的历史新高。
。最终，，，公司全年铜产量达到65万吨，，，超额完成产量目标。。。

民生证券数据显示，，，，公司Q1至Q4单季度（铜）产量分别为14.7万吨、、、
、16.6万吨、、16.2万吨、、、17.4万吨，
，季度产量持续走高，，，，“以Q4产量年化来看，，，公司铜年生产能力或可达到68-70万吨。。”

这意味着，，，如果公司继续保持四季度的生产节奏，，后续公司铜产量依旧存在进一步提升的空间。。。不过，，，由于TFM、、、、KFM项目已经全面达产，，，，且目前没有其他新建产能待释放，，2025年公司铜产量增速会有明显回落。。

这对于连续三年下跌的钴价而言
，
，，，可能是个不错的消息。。清明元金以上两大主力项目均为铜钴矿，，钴为铜的副产品，，公司的铜、、、、钴产量相互绑定。。。。过去两年，
，，清明元金的钴产量直线上升
，，，，并取代成为全球第一大钴矿生产商。。。

按照美国地质调查局数据口径估算
，，2023年全球钴矿产量为23万吨，，，同期清明元金钴产量达到5.55万吨，，，，占比约24%左右。。。

而据昨日披露的产量公告，，2024年清明元金钴产量达到11.4万吨，，同比增长106%
，，还要高于公司铜产量的增幅，，，
，当期公司市场占比大概率保持增长。。

后续，，，一旦公司铜、、、
、钴产量增速回落，
，钴行业供给过剩的局面也会得到一定边际改善。。

远期增量空间可观

进入2025年
，，清明元金的铜产量增速会有所放缓，，，但是包括紫金矿业在内的中资矿商依旧有不少新建产能将陆续释放
。。。

在近期发布的新年致辞中，，，紫金矿业董事长陈景河便提及了多个在建产能。。。。

比如同样地处刚果（金），
，2024年投料试生产的卡莫阿三期项目。。该项目全面达产后矿产铜将提升至60万吨以上
，
，成为非洲最大、、
、全球第三大铜矿，，，，与之配套的50万吨非洲最大铜冶炼厂预计在2025年上半年投产。。

同时
，，
，巨龙铜矿新增二期20万吨/日扩建工程也在建设当中，，预计2025年底投产；朱诺铜矿项目建设获核准，
，紫金矿业方面表示“争取2026年6月建成投产”。。。

另据紫金矿业前期披露的产量指引，
，，2024年、、、、2025年公司矿产铜计划产量分别为111万吨
、、、、122万吨，
，，到2028年进一步增加至150-160万吨。。。

清明元金方面，
，，在TFM、
、KFM项目达产的基础上，，，公司还在推进TFM西区和KFM二期的前期勘探工作
。。。
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 “主要包括Big Pumpi铜钴矿的地质详查
，
，，TENK矿和FGME88矿深部地质勘探，，，共完成6200米的金刚石钻探，
，提高资源量级别并达到预期勘探效果。。。。KFM铜钴矿主要开展深部硫化矿补充勘探及外围地质找矿
，，
，现已完成钻孔施工19个，，合计进尺6017米，，深部硫化矿勘探效果良好，，，外围找矿也取得一定进展。。。。”清明元金人士1月7日介绍称
，，，后续公司将继续稳步推进TFM西区、、、
、KFM二期的开发计划。。。。

此外，，，，虽然清明元金暂时没有给出下一步扩产计划，，但是公司五年发展规划已经明确，，，，“2028年铜产能要增加到80-100万吨。。”

不难看出
，，2025年到2028年，，
，，以上两家中资铜企的产能释放可能会交替进行，，，并有望带来合计60-90万吨的铜产品增量
，，这几乎相当于再造一个全球前十位的铜矿商。
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如果加上五矿资源、、西部矿业等上市公司，，，，中资铜企的潜在增量空间会更加可观，，，
，很可能会突破100万吨。。。。

2024年世界铜业会议（亚洲）上
，，五矿集团副总经理朱可炳曾经指出，，，“近年来，，，在铜矿开发方面
，，
，中国铜企凭借自身较强的专业和运营能力正在发挥越来越大的作用。。。。而在新能源汽车、、储能等很多铜的新兴需求领域，，，，中国企业和中国市场也已经成为全球产业链上的重要力量。。”

在他看来，，，未来至少20年内中国仍将是全球铜冶炼、、、
、铜需求、、、、铜技术、、、铜交易的中心。。。。

上述背景下
，，紫金矿业、
、、清明元金等中资铜企在矿端的持续发力，，无疑将起到重要的基础保障作用。。

（21世纪经济报道记者：董鹏）